Si bien chulear a los más pequeños del continente es una tarea relativamente fácil de conseguir, otra cosa bien distinta es intentar colársela a los hermanos mayores que, si bien deberían recordar que quien la hace la paga, en cualquier momento pueden decidir pagarle con la misma moneda y peor aún, exigir a otros que elijan entre USA y UE.
El BCE ha decidido aceptar deuda griega del tipo que sea como colateral de préstamos a la banca. Este tipo de maniobra no es nada nueva ni para europa ni para estados unidos. No vamos a hablar en este momento de la compra de títulos que se realizó por parte de los estados a los bancos para dotarlos de liquidez (desintoxicarlos) un tiempo atrás, ahora el BCE en lugar de ser prestamista de última instancia parece haberse convertido, porque así los mercados lo han decidido, en préstamista de única instancia y sale a rescatar de las garras de la especuladora mano invisible a un estado del Euro. Pero como decía no es la primera vez de que el BCE sale al rescate (p33) ante señales de peligro de los mercados. La diferencia es que esta vez es un Estado quien es “too big to fail“. Tampoco vamos a entrar en el debate de a quienes van a beneficiar estos miles de millones de euros que se han puesto sobre la mesa, en este sentido el programa de Papaconstantinou es tremendamente explícito y no deja lugar a duda: el griego de a pie. Puede que haya quienes piensen que Grecia puede y debe atacar sus niveles de evasión de impuestos y la corrupción generalizada, pero un programa de este calibre no debe dejar a nadie con dudas acerca de la repercusión sobre el consumo y el bienestar de los griegos en el corto y medio plazo, incluso hay quien habla de diez años para que la economía griega se recupere; por otra parte, eso es lo que la mayoría de los analistas de cierta credibilidad auguran para la economía occidental en su conjunto, por tanto en este sentido Grecia no sufriría mayores daños comparativos con el resto de vecinos que aún estarían por ocupar su lugar en esa espiral de desplome o estancamiento en el mejor de los casos.
Algo que sí es pertinente preguntarse es a qué se parecerá el balance del BCE a estas alturas. Recordemos que la FED ya ha hecho algo similar al comprar toda la basura que tenían los bancos y a precios de mercado para tapar el agujero financiero… hace un año aproximadamente este era el perfil del balance de la Reserva Federal. Hay quienes se preocupan por un repunte de la inflación en un entorno de baja actividad dada la enorme cantidad de liquidez que están inyectando desde las instituciones monetarias, más preocupante sería el repunte del tipo de interés de largo plazo que podría suponer, si se conviertiese en plausible ese escenario, que tanto la inversión a largo se vería dañanada como la deuda que se está acumulando y que habría que pagar crecería a un ritmo insostenible, y si, como es de esperar, la inflación no repuntase finalmente (dados las altísimas tasas de paro) pero los tipos sí hubieran asumido que a largo plazo la habría, no podríamos siquiera beneficiarnos de la pérdida de valor que produce una inflación constante sobre el valor de la deuda, así pues el daño podría ser determinante llevando al estacamiento a todas las economías occidentales (la profecía que se cumple a sí misma).
La prensa española se apunta al diálogo social. Desde su blog en Expansión Miguel Angel Belloso nos dice que sin contención salarial peligra la salida de la crisis. El problema no radica en la afirmación en sí misma, sino en el contexto en que se formula.
En primer lugar tenemos una tasa de paro cercana al 20%, junto a unos niveles salariales claramente inferiores a los del resto de la Europa más desarrollada por tanto no existe fundamento económico alguno que apoye una teoría de la contención salarial como soporte del crecimiento económico español.
A no ser que estos formadores de opinión estén proponiendo vivir dentro de la UE compitiendo por el turismo comunitario con países de fuera de la unión algo que se presenta un tanto paradójico. En otras palabras, estarían proponiendo declararse ser los hermanos pobres de la Unión Europea por definición de modelo productivo.
España no necesita una caída de sus costes de producción para competir en unos mercado donde incluso países como Alemania encuentran cada vez más difícil acomodarse. ha llegado la hora de cambiar la dirección de la economía española. Los sectores de mayor productividad tienen salario altos por definición y poner a España en los zapatos de Japón debe suponer también que los españoles tengan el poder adquisitivo de los japoneses incluso en plena trampa de la liquidez.
No se trata de contención salarial, se trata de diversificación productiva.
Interesante recordatorio. La historia no ha cambiado tanto, después de todo, como dice la canción: tanto tienes, tanto vales… ¿Qué cabeza será la primera en prender?
Mucho se especula estos días acerca de la evolución actual y futura de los precios alrededor del globo. La mayoría de las economías más avanzadas están atravezando un período de inestabilidad en los precios sin precedentes cercanos. Muchos hablan abiertamente de “deflación“. En estos temas ya nos decía Keynes que es muy bueno si los precios caen debido a mejoras en la eficiencia, ahora bien también recordaba que las caídas de precios que tienen su origen en una menor demanda sólo tienen dos efectos: paro y quiebras. La pregunta aquí es: ¿Estamos en deflación? Bien, los datos muestran que la demanda ha retrocedido a escala global de forma significativa, un mayor porcentaje de desempleo tiene efectos claros sobre los precios siempre. Pero ese no es el único efecto que se ha producido sobre los precios, también está la escalada que había sufrido el precio del petróleo en los últimos meses que cayó desde la cima de 140 dólares el barril en enero de 2008 hasta el mínimo de 40 dólares a finales del mismo año. Evidentemente esto tiene que afectar a los precios pero en el sentido de la eficiencia. Otro efecto importante en España es el descomunal índice inflacionario observado desde la llegada del euro, y ello sin una subida salarial que le mantenga el ritmo. Por tanto también era de esperar que tarde o temprano, los precios tuvieran que retroceder debido a la enorme pérdida de poder adquisitivo de los salarios. ¿Pero por qué ha tardado tanto en aparecer? Tal vez una primera explicación es el cambio que ha sufrido la sociedad española. La incorporación al mercado laboral de los dos miembros de la familia supuso un aumento de los ingresos por núcleo familiar, y aunque el poder adquisitivo del salario en general ha caído, el efecto total hace que en general seamos más ricos. Otra cosa es que esos puestos de trabajo hayan sido de poca estabilidad, pero mientras tuvimos la burbuja de las punto com, y luego la inmobiliaria se ha podido mantener. También están los problemas sociales que acarrea el tener a todos los miembros de la familia fuera del hogar durante largas horas del día, algo que debemos dar solución sin que por ello se deba volver a la situación de partida: “cabeza de familia”. La conclusión a la que llego es que los precios en España están cayendo debido a varios motivos, estructurales y coyunturales. La evolución de los precios seguirá una senda poco estable, mostrando probablemente el mismo apatismo que el empleo en el momento que salgamos de la recesión, pero como resultado de efectos de distintos signos.